亞洲增長難以阻擋？

在臺北市郊離臺灣科技行業(yè)心臟地帶不遠(yuǎn)的金山街上，由于各公司在全球金融危機(jī)中大舉裁員，午餐時間餐館里的顧客人數(shù)一度減少了一半。

兩年后的今天，這些餐館的客流量已恢復(fù)到危機(jī)前的水平，就像依賴科技行業(yè)的臺灣經(jīng)濟(jì)一樣。然而，在經(jīng)濟(jì)低迷期間降到谷底的飯菜價格卻未能回升，這使得餐飲業(yè)的復(fù)蘇難以持續(xù)下去。

亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢大概也與此類似，盡管V型復(fù)蘇已帶動亞洲（除日本外）國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在2009年4月至今年6月期間增長了9%。

在歐美地區(qū)為實(shí)現(xiàn)增長而苦苦掙扎之際，亞洲新興地區(qū)同期內(nèi)的工業(yè)產(chǎn)值卻增長了25%，實(shí)屬驚人。這反映出，該地區(qū)國內(nèi)消費(fèi)的增長超過了對西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口的下降。

難怪亞洲地區(qū)充滿了信心。新加坡新開的賭場里人頭攢動；韓國假期出境游人數(shù)激增：今年第一季度，到夏威夷旅游的韓國人比去年同期增加了91%。

但有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻擔(dān)心該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長不久將顯著放緩。這再度引發(fā)了一個根本性的問題：亞洲的發(fā)展能在多大程度上持續(xù)仰仗本地區(qū)需求？

第一個清晰的跡象來自新加坡。該國上周四公布的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，第三季度GDP比上季度萎縮19.8%，幅度遠(yuǎn)大于共識預(yù)期。

與之相比，第一和第二季度的GDP環(huán)比分別增長了45.7%和24%。富裕的新加坡向來是亞洲的領(lǐng)頭羊。2008年危機(jī)來襲時，新加坡是亞洲國家中第一個陷入衰退的；一年前，新加坡又第一個開始恢復(fù)增長。一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，類似的事情可能即將重演。

最讓人擔(dān)憂的是，亞洲的工廠似乎正失去增長動力。瑞士信貸(Credit Suisse)估計，到明年1月，亞洲（除日本和中國以外）的工業(yè)產(chǎn)值增長率可能降至3.5%的低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于6.1%的長期平均增長率。

在生產(chǎn)放緩之下，是采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的穩(wěn)步下滑。該指數(shù)追蹤商業(yè)信心、價格和新訂單等多項(xiàng)指標(biāo)。來自臺灣、韓國、日本、新加坡和澳大利亞的PMI數(shù)據(jù)均顯示出10月份的制造業(yè)活動在萎縮，連快速增長的印度也公布PMI出現(xiàn)下滑。

放緩的背后，是危機(jī)期間實(shí)施的各項(xiàng)刺激計劃的效應(yīng)逐漸減弱，以及美國需求的下降。5-8月期間，新出口訂單的增長大幅下滑。在印度等一些國家，產(chǎn)能局限可能也產(chǎn)生了一定影響。

唯一一個顯著例外是中國。9月份中國官方PMI指數(shù)出現(xiàn)上升，盡管其進(jìn)口持續(xù)下滑（這通常表明經(jīng)濟(jì)活動在放緩）。一個解釋是，中國正趕在第四季度放緩之前加大生產(chǎn)，因?yàn)閷脮r每月用電量必須下降6%，才能實(shí)現(xiàn)能源強(qiáng)度目標(biāo)。

“中國已經(jīng)在放緩，但9月份的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)增長，這是個謎。但除此之外，我們看到幾乎所有方面都在放緩，”瑞士信貸亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特•普賴爾-旺德斯弗德(Robert Prior-Wandesforde)表示。

沒有人認(rèn)為該地區(qū)經(jīng)濟(jì)會重新陷入衰退。亞洲開發(fā)銀行(ADB)還把2010年亞洲（除日本外）GDP增長預(yù)測從7.5%上調(diào)為8.2%，并預(yù)測2011年將增長7.3%。

但目前依然存在許多更廣泛的風(fēng)險。匯豐(HSBC)駐香港的亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管范力民(Frederic Neumann)認(rèn)為，即使出口進(jìn)一步下滑，低利率和穩(wěn)定的潛在需求也將為亞洲增長提供支撐。不過他表示，流動性過剩、匯率緊張局勢、通脹或第二輪金融危機(jī)等可能導(dǎo)致亞洲增長脫離正軌。

經(jīng)濟(jì)放緩也使各央行陷入了兩難境地，他們必須決定是否繼續(xù)推行3月份啟動的貨幣緊縮周期。

多數(shù)央行可能會選擇放松銀根以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，即使日后可能造成通脹和資產(chǎn)泡沫。

鄺彥暉(Robin Kwong)臺北、克里斯蒂安•奧利弗(Christian Oliver)首爾補(bǔ)充報道

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