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近期，有關養老金入市的話題再次受到各方關注。此話題的始發軔者是2011年8月中國證監會研究中心提出要打造“中國版的401K”計劃，引導中國養老金等長期資金入市；2011年12月在中國社科院社會保障國際論壇上，有關基本養老保險基金（第一支柱）市場化投資的話題再次成為焦點。一時間，養老金“風光無限”，大有沖出樊籠，匯入“資本市場海洋”之勢。更有甚者斷言，養老金將會成為2012年中國資本市場上翩翩起舞的“白天鵝”。然而2012年1月20日，人社部新聞發言人的“養老金暫無入市計劃”，似乎給沸騰了半年多的入市爭議潑了一盆冷水。養老金入市究竟是一個美麗動人的“偽命題”？抑或僅僅是每逢資本市場低迷時，主管部門及部分利益群體為提振市場信心，慣用的一種宣傳噱頭？還是大勢所趨，只不過需要循序漸進、扎實穩妥地實施？
之所以產生這樣的疑惑，是因為“養老金入市”從被提出至今已經很多年了，但一直處于“狼來了”的狀態，有關養老金市場化投資的各種方案始終停留在紙面案頭，長期議而不決，與之對照的卻是日趨龐大的養老金積累余額和資金的持續貶值縮水。
持養老金入市是一個“偽命題”觀點者的理由是：一方面，中國A股市場還不成熟，新股發行的“三高”問題（高發行價、高市盈率與高超募資金）沒有解決；上市公司強制分紅制度推出伊始，實際效果有待觀察；中國股市波動性過大，“重融資輕投資”等諸多深層次問題使養老金投資安全性無法得到保障，難言保值增值；另一方面，養老金分散在各省市2000多個地方社保經辦機構，是地方財政的第二支柱、當地銀行最重要的資金來源，出于地方政府現實利益考量，養老金實現全國統籌、集中投資管理的阻力很大，相關程序繁雜。
盡管因上述因素，導致決策層長期以來在養老金入市問題上慎之又慎，但養老金入市畢竟符合國際趨勢，僅僅是時機選擇和運營模式選擇問題，原因在于：一、在我國養老金構成中，全國社保基金（國家戰略儲備養老金）、企業年金（第二支柱養老金）均已入市投資，僅剩基本養老保險基金（第一支柱養老金）未市場化投資，而其占比又最大，全國社保基金、企業年金市場化投資以來較高的收益率具有很強的示范效應。此外，全球一半以上的基本養老保險基金余額都進入了資本市場，其中投資股市的比例大多在20%-50%左右，長期投資均取得了較高收益。二、養老金空賬缺口日益嚴重和資金長期貶值的雙重壓力，導致養老金市場化投資刻不容緩。人口老齡化危機已然成為我國未來經濟社會發展面臨的挑戰之一，其中養老金缺口問題又是重中之重。因此，通過市場化投資取得較高的收益率，是緩解這些問題的根本出路。
