索羅斯投資業(yè)績(jī)超蘋果等大型企業(yè)

    遠(yuǎn)在通過迫使英鎊退出歐洲匯率機(jī)制而獲利10億美元以前，喬治•索羅斯(George Soros)就已經(jīng)是對(duì)沖基金行業(yè)的標(biāo)志性人物。然而，他的量子基金(QuanTum Fund)總共為客戶賺了多少錢，卻鮮有人討論——這很不尋常。
　　一項(xiàng)最新研究顯示，自量子基金于1973年成立以來，80歲高齡的索羅斯已為他的客戶賺進(jìn)了320億美元，平均每年獲利超過9億美元。換種說法，索羅斯和他300人的團(tuán)隊(duì)為投資者賺的錢，超過了擁有3.43萬雇員的蘋果(Apple)、或身為美國(guó)30家最大制造商之一的美國(guó)鋁業(yè)(Alcoa)的總利潤(rùn)。
 
　　談到對(duì)沖基金業(yè)賺取“絕對(duì)回報(bào)”的信條，索羅斯可謂個(gè)中翹楚。
　　但十大最成功的對(duì)沖基金自成立以來已總計(jì)獲利近1540億美元，即使是排名第十的基金——埃迪•蘭伯特(Eddie LamperT)的ESL，賺的錢也比英國(guó)航空公司(British Airways)同期利潤(rùn)要多。
　　Leveraged CapiTal Holdings是愛德蒙得洛希爾集團(tuán)(Edmond de Rothschild Group)的子公司，自1969年開始投資對(duì)沖基金。該公司董事長(zhǎng)瑞克•索法(Rick Sopher)表示，他的研究結(jié)果證明了頂尖基金經(jīng)理的交易技巧。全球約有7000家對(duì)沖基金，但排名最靠前的100家基金自成立以來所創(chuàng)造的利潤(rùn)，占到所有為投資者創(chuàng)造的利潤(rùn)的四分之三以上。
　　索法表示：“這些卓越的經(jīng)理人為投資者賺了數(shù)不清的鈔票，但其它7000家基金公司卻多有令人失望之處。”
　　衡量對(duì)沖基金回報(bào)率比較困難，因?yàn)橥顿Y者往往反復(fù)無常——基金做得好，他們就趨之若鶩；做虧了，他們就會(huì)拋售。結(jié)果，投資者錯(cuò)過了很多成為報(bào)紙頭條的炫目回報(bào)率。
　　亞特蘭大埃默里大學(xué)(Emory UniversiTy)的伊利亞•迪切夫(Ilia Dichev)與哈佛大學(xué)(Harvard)的Gwen Yu，在即將發(fā)表的論文中指出，投資者獲得的實(shí)際回報(bào)率比媒體報(bào)道的回報(bào)率要低3至7個(gè)百分點(diǎn)。1980年至今，對(duì)沖基金年均回報(bào)率為12.6%。但他們發(fā)現(xiàn)，如果按投資流進(jìn)行加權(quán)，投資者平均回報(bào)率僅有6%，遠(yuǎn)低于股票回報(bào)率，比債券回報(bào)率也好不了多少。
　　共同基金的情況與此類似：投資者往往會(huì)根據(jù)通常不會(huì)持久的近期表現(xiàn)挑選基金公司。
　　但索法表示，與共同基金相比，對(duì)沖基金更有責(zé)任確保客戶獲利。
　　“對(duì)沖基金收取的費(fèi)用很高，理由是它們要為投資者賺錢，而不是像共同基金那樣，只是向投資者提供投資某種資產(chǎn)類別的通道。”
　　十大對(duì)沖基金公司多半是歷史較悠久的基金，往往可追溯至上世紀(jì)90年代初或更早，且除了一家公司外，其余都是美國(guó)公司。關(guān)于研究數(shù)據(jù)，有一點(diǎn)需要注意的是，低回報(bào)率基金被排除在外，而且可以想象，這個(gè)不透明的行業(yè)可能隱藏了本該列入名單的一些基金。
　　歷史較悠久的基金不僅有更多的時(shí)間創(chuàng)造利潤(rùn)。過去十年，機(jī)構(gòu)投資者在該行業(yè)的興起，已經(jīng)導(dǎo)致基金經(jīng)理開始降低風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而抑制了回報(bào)率。
　　以CaxTon Associates的創(chuàng)始人布魯斯•科文納(Bruce Kovner)為例。他旗下的Caxton Global fund全球排名第四，1983年以來總計(jì)為投資者賺進(jìn)128億美元。但上世紀(jì)90年代末，他的回報(bào)率與波動(dòng)性均大幅下降。
　　不過，頂級(jí)基金的背后不一定是最佳年景。索羅斯在危機(jī)中仍有亮麗表現(xiàn)，重回上世紀(jì)70年代到2000年的表現(xiàn)，年均回報(bào)率超過30%。

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