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“雙節”過后，A股市場即將迎來年內新一輪解禁洪峰的到來。除了超級大盤股建設銀行(4.56,0.00,0.00%)、中國神華(23.32,0.68,3.00%)以及農業銀行(2.56,-0.01,-0.39%)等天量限售股解禁以外，中小板和創業板的解禁沖擊或更具有實質性殺傷力。
據Wind統計數據表明，今年10月，60家公司將有共計1574.72億股，約10333.93億元市值的限售股解禁。而在接下來的11月份，A股解禁數量將達到年內最高值，解禁股份也將猛增至1738.90億股，解禁市值更是高達18192.31億元之巨。
對A股市場而言，天量限售股解禁意味著市場已進入股票高速擴容的汛期。A能否安然渡汛？
對此，有券商研究人員指出，由于很多限售股股東是國有股東，因此，解禁市場壓力更多的是來自于心理層面。如建設銀行、中國石油(10.12,0.18,1.81%)的限售股股東主要是匯金公司和中國石油集團，減持意愿相對較低。此外，目前農業銀行股價仍低于發行價，解禁股東也不太可能虧本減持。
不過，對中小板和創業板解禁個股而言，其沖擊波可能會更劇烈。興業證券策略研究員張憶東表示，小盤次新股估值普遍較高，減持可能性很高，相應帶來的沖擊也更大。
解禁洪峰殺到
本報記者注意到，未來3個月，中小板和創業板受到的最大考驗還可能來自于限售股的解禁，解禁洪峰即將洶涌而至。
Wind數據顯示，僅四季度中小板解禁市值高達1861億元，為年內最高，占當前流通市值的15.06%。特別是11、12月兩個月，全部中小板股票(包括次新股)的解禁總市值將分別達837、874億元。而此前的7、8、9、10月份解禁市值分別僅為295、643、458、150億元。
從解禁結構來看，四季度小盤次新股的解禁沖擊，主要來自于首發原一般股東的股份。以2010年11月份的解禁股為例，包括中小板和創業板公司在內，當月次新股首發原股東股份解禁市值占當月次新股解禁總量的88%，首發機構配股解禁規模僅占12%。
同時，通過統計總市值列前30家的中小板股解禁情況發現，2010年8月中旬-12月的解禁公司家數占全部公司的60%。以8月31日的數據計算，前30家年內解禁的中小板公司總股數將占總流通股數的26.7%，解禁的市值占總流通市值的34.8%。也就是說到今年年底為止，僅前30家公司就會增加1/3的流通股，這對大市值公司的股價將會產生巨大的壓力，而其解禁后的減持情況也會成為整個中小盤的風向標。
從行業分布來看，市值排名前五大行業中機械設備、生物醫藥、化工、電子元器件和商業貿易的解禁公司占比大，平均解禁公司家數占這5大行業的30%左右。
此外，在首批上市的28家創業板股票中，除寶德股份(15.330,-0.14,-0.90%)延長限售期至2012年10月30日外，其余27家合計11.9億股限售股將于10月30日解禁，不過由于10月30日是周六，解禁洪峰推遲到了11月1日。當前，創業板流通股份總計10.4億股，而創業板11月解禁股份則是流通股份的1.16倍；解禁市值為365億，其中11月1日單日解禁市值高達330億元。
“由于創業板次新股估值較高，解禁后被減持的概率較大，因而，這一事件必然給整個創業板帶來沖擊，甚至影響到中小板和主板的小盤股行情。”張憶東認為。
或觸發階段性調整
光大證券(14.16,0.01,0.07%)策略分析師開文明認為，中小盤股的系統性風險開始逐步形成，中小盤估值和漲幅已進入泡沫區域，未來限售股解禁或將成為中小板階段性調整的觸發因素。
截至目前，中小板點位相對滬深300(2892.175,11.27,0.39%)處于歷史上極端高位。從相對位置來看，中小板綜指對滬深300指數的點位比值的均值在1.4左右，而目前這一比值高達2.3。
開文明分析指出，就持有人結構而言，戰略性持股公司第一次解禁的股本占全部解禁股本的35%；其次為投資公司，占比19.3%；第三為高管層的16.7%。開文明推測，從總數來看，有很強減持意愿的股東占總數的5成，中度減持意愿的占2成，還有3成左右的股份基本不會減持。
前述券商人員表示，判斷次新股解禁拋售壓力大與否，主要看解禁股東持股成本和股權結構情況。如當初低成本獲得股權的原始股東，其套現欲望肯定較大；此外，持股分散的次新股遭拋售的可能性更大，特別是存在少量持股的自然人和投資公司作為股東的，一有豐厚收益，便會套現走人。
如以近期解禁的禾盛新材(26.55,-1.06,-3.84%)為例，公司股東中有兩家投資公司：上海福欣創投和元風創投，前者的持股成本經過分紅送轉已降至不足1.5元/股，后者降至不足1元/股。而禾盛新材二級市場股價基本在28元左右，如此大的落差，股東們減持套現的話，一點都不出奇。
張憶東則認為，近期次新股的實際走勢證明，首發原股東股份解禁對股價有很強的負面影響，其主要影響區間為解禁時點前一個月左右。
從這一時間區間來看，11月份次新股的大規模解禁，很可能在10月份對相應股票走勢產生較大的沖擊。同時，由于股票數量眾多，解禁規模較大，此類沖擊波將擴大到對整個次新股、進而整個中小盤股走勢產生較大影響。
