發行量不等于存世量

   流通紙幣不同于紀念鈔，它們的功用不同。前者用于流通，后者用于收藏，所以，流通紙幣的發行量，一定遠遠大于存世量，而紀念鈔，發行量幾乎等于存世量。

   流通紙幣的發行量可以通過冠號多少進行判別，冠號多，發行量一定大（二冠需與二冠比，三冠需和三冠比），這一點勿庸置疑；但據此判斷某一品種的存世量，則有很大的誤差。

   一、流通紙幣的存世量由什么決定

   那么，流通紙幣的存世量由什么來決定？

   第一、人們的有意收藏。件、包、條、捆都是有意收藏的結果，這些大宗貨源絕不是在流通中無意留存的。

   第二、人們的無意收藏，也即老百姓忘記花掉而留在手中的。很顯然，對存世量多少起決定作用的，不是百姓的無意收藏，而是收藏投資者的有意收藏。

   一、二版幣流通的時代，人們的收藏意識不強（主要是沒有能力收藏），因此，有意收藏的件、包、條、捆很少，我們經常見到的都是一些散張的。但同樣是二版，水壩五角的存世量卻比其它券別大得多，捆的很常見。為什么水壩的存世量在二版中最大？了解清楚個中原因，我們就會明白，人們的有意收藏，對存世量的影響起著決定性作用。

   三版從1962年陸續發行，共分七種面值，其中五角紡織面市最晚，是1974年。在此期間，二版的其它券別已經退出流通，唯有水壩五角仍在印制并與三版混合流通，擔當三版五角的角色。在紙幣收藏悄然興起的上世紀90年，銀行里仍有少量水壩的庫存，這也是二版幣只有水壩存世量較大的原因。

   1999年二版水壩正式退出流通，與三版全部退出流通只早了一年。水壩的存世量之所以遠遠大于它的弟弟“火車頭二角”和“拖拉機黃一角”，正是緣于1997年郵幣卡大行情時人們的有意收藏，很多人從銀行拿出了大量的捆貨、刀貨。

   再舉一個三版幣的例子。熒光大團結冠號（含補號）一共不足十個，背水冠號一共十六個，平水是三十多個。但從交易量來看，熒光大團結的存世量遠遠大于背水和平水。為什么會出現發行量與存世量的背離？借用很多資深泉友的分析結論是：受二版大黑拾光環的籠罩，三版十元被有意收藏得多了一些。

   四版幣面市不久，紙幣收藏的熱度就已經上來了，因此，四版才會出現大量因有意收藏留下來的件、包、條和捆。在這種情況下，再用冠號多少來判斷存世量多少，就會出現很多失誤。

   對于流通紙幣而言，“發行量大，存世量一定大”的判斷是錯誤的。因為好多事實已經顛覆這一“冠號說”——即，以冠號的多少來判斷紙幣存量多少。

   有人會問：發行了那么多紙幣，難道會從人間蒸發？

   在回答這個問題之前，我們首先要清楚——流通紙幣的社會功能，它是用于流通消耗？還是收藏鑒賞？這是一個非常簡單的問題，似乎不需要回答，但現在看來，不說，有些朋友真的“不明白”。

   中國人民銀行發行任何一套人民幣，功用只有一個，即作為一般等價物，來完成支付與結算。發行冠號量越大的，說明此券種在流通中所起的作用越大，消耗量自然也會越大。

   流通紙幣印制出來之后，當然不會無緣無故從人間蒸發，但卻會因為流通消耗、消毀而永遠離開這個世界。如果沒有這種消耗與消毀，我相信，哪怕只有一個冠號的紙幣留存于世，也是一個驚人的存世量（以兩冠8位數來比方，一個冠號即一億張）。

   二、不用冠號、用什么估算存世量

   離開冠號，用什么來估算紙幣的存世量？

   冠號多少是衡量紙幣存世量的要素之一，但不是最重要的要素。這個不再仔細說明了，因為有很多例證說明：有些冠號多的紙幣，存量小于冠號少的紙幣。所以，評價存世量的多少，更重要的是要看市場貨源的多少，而且考察的周期要長一些，特別是民間有意收藏的主觀意識增強之后，更不能武斷下任何結論。 以冠號量推論紙幣存世量，不但很容易誤導他人，而且會讓自己對紙幣的解讀產生美麗的誤會。

   存世量=發行量-回收銷毀量，發行量和回收銷毀量中國人民銀行發行管理部門是有數據統計的，所以中國人民銀行貨幣發行部門是基本掌握一個幣種的存世量的，不清楚的只是每個幣種各種品相的存世量。發行量只是影響存世量的一個因素，存世量是發行量和回收銷毀量共同決定的！發行量是確定的，而回收銷毀量卻受多種因素影響。

   一、受流通需求量的影響，如流通需求大，破損就多，銷毀自然就多，這是最主要的因素。

   二、人們的收藏意識，收藏意識強，全新券就藏的多，而這部分量人民銀行是無法拿去銷毀的；

   三、金融機構（有庫房的人行和商業銀行）全新券的庫存，這部分一般都不會銷毀，商業銀行的庫存屬于流通中貨幣，如果某品種增值了，人民銀行是無法控制的，商業銀行可是隨時從庫房里換出。人行的庫存屬于發行基金，如果宣布只收不付了，除非違規操作，否則這部分庫存是無法流向市場的，最終必然要上繳或就地（省會中支一級人行）銷毀；

   四、人們無意留存的，這部分人民銀行也是無法拿去銷毀的。

   還有一個問題需要說明，從歷史沿革，到未來發展，錢幣的收藏價值只與存世量有關。

   藝術性并不能決定錢幣收藏價值。牧馬并不比車工的藝術價值高，與煉鋼更不能比，但前者的收藏價值與市場價格就是比后者高。在二版中，大黑拾的長相絕對排不上前五名；背水，難道比棗紅更漂亮？8050也沒有比9050更漂亮。

   三、歷史代表性也不能決定錢幣的收藏價值

   歷史代表性也不能決定錢幣的收藏價值。

   紙幣的收藏歷史很短，我們可以了解一下古幣的情況。有一款古錢叫“大齊通寶”，南唐時期所鑄，是古幣50珍之一，據說存世只有一枚，為清末南方某收藏大家所有。其實這枚幣并不完整，缺了一個角，名為“缺角大齊”。

   按說，此幣，是南唐小王朝所鑄，歷史代表性不高；品相殘缺，少了一個角。但其收藏價值卻是絕無僅有。此幣主人因洪秀全攻陷南京而投江自盡，其后有人懷疑此幣還留在世上，應該被深埋在房屋附近，于是很多錢幣愛好者爭購其祖屋，掘地三尺，只為找到這枚古幣。是什么決定了這枚“大齊通寶”的收藏價值？答案只有一個：存世量。

   如果從歷史代表性為說，秦始皇發行的“秦半兩”是最好的，它是中國貨幣形制統一之后發行的第一枚幣，但此幣價值就是不高，原因是出土量太大，前些年曾按公斤為單位進行交易。

   如果從藝術性來說，宋朝的崇寧通寶也不錯，其錢幣上的文字為皇帝御書，這種“瘦金體”在書法界別具一格，為皇帝大人所獨創。但現在的市價還是不高，幾十元錢一枚。其原因也只有一個：存世量太大。

   從階段性上看，收藏價值與市場價格有時是背離的。那么決定某階段市場價格的因素是什么？有這么幾點：

   第一、收藏需求。收藏價值決定收藏需求，收藏需求決定市場價格。對于珍品幣，收藏需求是決定其市場價格的最重要因素。一、二、三、四版的龍頭品種，都是在收藏需求的推動之下凸顯出了超凡俗的市場價格。

   第二、禮品需求，也即配冊需求。在這種需求推動之下，容易發現“短板”品種，推動其成為配冊“小龍頭”，并實現“小龍頭”價格的不斷抬升。三版車工，就是在十余年配冊需求的推動之下，市場價格一路上行的。

   第三、投資需求。投資是一種實實在在的需求，對于量大的品種而言，投資需求是推動某品種價格不斷升高的動力。但投資需求，是一種不穩定需求，在賺錢效應失去之后，市場價格就會產生比較大的波動。比如，8002,市價4角的時候，比市價4元時的投資需求大。因為市價4角，可以看到4元；但從4元，很難看到40元。

   從操作層面來看，結合不同的需求應該關注以下三方面問題：

   一：要關注大眾的投資需求。把握好脈動可能會賺到大錢，但關注得晚了，投資潛力就會變小，而風險就會陡然增加。

   二：要關注禮品需求。小全套中的各主流品種都可以長期關注。

   三：要關注收藏需求。凡精品都可以長期關注，這種東西不怕價格高，就怕價不高。

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