貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健對股市起正作用

        作為“十二五”規(guī)劃的開局之年，中國2010年的宏觀政策取向備受關(guān)注，各界此前預(yù)計(jì)即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)將政策取向定為穩(wěn)健貨幣政策搭配積極財(cái)政政策。現(xiàn)在預(yù)期成為了現(xiàn)實(shí)。
　　中國中央政治局周五召開會(huì)議明確提出，明年要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這表明為應(yīng)對金融危機(jī)而實(shí)施的“適度寬松的貨幣政策”正式退出。貨幣政策取向于2008年11月份從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”。
　　從新華社發(fā)布的通稿來看，明年中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)在積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下加快轉(zhuǎn)型，并且要繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，統(tǒng)籌當(dāng)前和長遠(yuǎn)，把握好政策實(shí)施的重點(diǎn)、力度、節(jié)奏，即要解決當(dāng)前突出問題，準(zhǔn)確把握宏觀調(diào)控的重點(diǎn)、力度、節(jié)奏。
　　流動(dòng)性過于寬松和通脹形勢的嚴(yán)峻是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最突出的兩個(gè)問題。貨幣政策從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”對解決這兩個(gè)問題都將起到關(guān)鍵作用。
　　目前，通貨膨脹率已經(jīng)高出銀行存款利率1.9個(gè)百分點(diǎn)，10月CPI將已經(jīng)為負(fù)的實(shí)際存款利率進(jìn)一步推低，這是超過八成投資者認(rèn)為消費(fèi)感受超過CPI數(shù)據(jù)的原因所在。所以，在10月份住戶存款驟然減少7003億元，這使得越來越多的資金涌入相對較少的可供投資的領(lǐng)域，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的集聚。
　　在11月份，央行多位官員表達(dá)了對通脹的擔(dān)憂，同時(shí)也通過貨幣政策工具的使用，對信貸持續(xù)擴(kuò)張的動(dòng)力、流動(dòng)性過多、不良貸款、資產(chǎn)泡沫等周期性宏觀風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)了防范。
　　央行10月份近三年來首度加息及11月份兩周內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，就是為了應(yīng)對上述兩個(gè)問題。
　　在貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健后，在確保銀行體系流動(dòng)性合理的情況下(這一點(diǎn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤為重要，是確保加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的動(dòng)力所在)，管理層將密切關(guān)注物價(jià)的走勢，管理流動(dòng)性的措施將更加豐富，在繼續(xù)靈活有效地運(yùn)用調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和加息這些傳統(tǒng)工具的同時(shí)，也將考慮引入新的政策工具，即建立宏觀審慎管理框架。
　　央行研究局局長張健華稍早解釋，貨幣政策是短期的政策工具，經(jīng)常會(huì)因使命的不同、側(cè)重目標(biāo)的不同有所變化。所以貨幣政策有些工具可以微調(diào)，而且微調(diào)以后還可以反向調(diào)。他強(qiáng)調(diào)，任何取向的貨幣政策“并不是一成不變的，在實(shí)際執(zhí)行過程中有時(shí)候是擴(kuò)張的，有時(shí)候是緊縮的，有時(shí)候是真正穩(wěn)健的。要對應(yīng)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)背景，有不同的做法。”
　　張健華的分析可以作為穩(wěn)健貨幣政策最好的注解。
　　在通脹形勢日益嚴(yán)峻和流動(dòng)性過于寬松的當(dāng)下，政府已越來越重視對通貨膨脹及資產(chǎn)價(jià)格泡沫的控制，并逐漸改變了在全球金融危機(jī)期間及之后完全專注于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的做法。
　　貨幣政策從“適度寬松”到“穩(wěn)健”體現(xiàn)出宏觀政策的連續(xù)性，其意圖是確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，不因政策的調(diào)整加劇經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，穩(wěn)健的貨幣政策既要保證貨幣的增長也要滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。
　　從這個(gè)角度來看，貨幣政策的適時(shí)轉(zhuǎn)向無論對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還是資本市場而言，都會(huì)起到正作用。
　　國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布《關(guān)于2010年糧食產(chǎn)量的公告》。《公告》顯示，根據(jù)全國31個(gè)省區(qū)市抽樣調(diào)查和全面統(tǒng)計(jì)，2010年全國糧食播種面積109872千公頃，比上年擴(kuò)大886千公頃，增長0.8%；2010年全國糧食總產(chǎn)量為54641萬噸，比上年增加1559萬噸，增產(chǎn)2.9%

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