抗通脹的新籃子：藝術(shù)品投資

     藝術(shù)品投資目前可以通過私人銀行和類似文化產(chǎn)權(quán)交易所這樣的機(jī)構(gòu)，也可以關(guān)注那些附庸風(fēng)雅的上市公司，但和股票市場(chǎng)一樣，藝術(shù)品市場(chǎng)上也有黑暗和泡沫

　　艾經(jīng)緯

　　通貨膨脹來臨時(shí)，雞蛋應(yīng)該放到哪個(gè)籃子里呢？

　　在房地產(chǎn)市場(chǎng)被政策連施重拳之時(shí)，指望房子保值增值顯然是不太靠譜的事。目前，市場(chǎng)上達(dá)成共識(shí)較多的“籃子”有：農(nóng)業(yè)板塊、煤炭、有色金屬板塊、消費(fèi)板塊、新能源板塊等等，或者直接去做大宗商品期貨。當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為通脹已經(jīng)比較嚴(yán)重且市場(chǎng)將走熊，最明智的就是持有現(xiàn)金。

　　但你不覺得這些“籃子”都太老套了嗎？我們不妨把“籃子”換成“箱子”。

　　我們常說，投資也是一種藝術(shù)。那么，現(xiàn)在不妨將藝術(shù)品當(dāng)成一種投資品，尤其是在通貨膨脹的趨勢(shì)下，雖然這樣難免讓投資的功利性掩蓋掉一些藝術(shù)品的審美情趣。

　　藝術(shù)品投資開閘

　　近期一些賣方研究報(bào)告開始將目光轉(zhuǎn)向藝術(shù)品投資，事實(shí)上，早在2007年，民生銀行(5.46,-0.11,-1.97%)就介入了這一領(lǐng)域。

　　民生銀行2009年又發(fā)售了“非凡資產(chǎn)管理——藝術(shù)品投資計(jì)劃2號(hào)”，投資標(biāo)的為中國近現(xiàn)代書畫、中國當(dāng)代藝術(shù)品和少量的古代書畫作品，但這只面對(duì)私人銀行客戶。

　　此外，德美藝嘉藝術(shù)基金在7月初首發(fā)了“德美興業(yè)世博藝術(shù)基金”，主要收藏對(duì)象為2010年上海世博主題館參展作品，投資標(biāo)的為國內(nèi)頂級(jí)的國畫和油畫藝術(shù)家的代表作品，發(fā)行規(guī)模將達(dá)到2億~3億元。

　　該基金的另一產(chǎn)品“德美皇家絲織品基金”，則冷門地選擇了明清時(shí)期皇家絲織品為收藏對(duì)象。

　　照這樣看來，動(dòng)輒上千萬元的藝術(shù)品投資，顯然不是一般人所能玩的，于是投資工具再度顯現(xiàn)魔力。

　　今年7月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)售了國內(nèi)首個(gè)基于“權(quán)益拆分”模式的藝術(shù)品資產(chǎn)包。即是將資產(chǎn)的所有權(quán)以及其產(chǎn)生的權(quán)益進(jìn)行拆分，投資者可以通過認(rèn)購拆分的份數(shù)，來獲得該物品的部分所有權(quán)和部分收益。

　　這和股票差不多，比如發(fā)行商將齊白石的若干幅真跡打包成價(jià)值1000萬元的藝術(shù)品資產(chǎn)包，拆分成1000份，投資者投資1萬元就能獲得這幅畫作千分之一的所有權(quán)和收益權(quán)。

　　國信證券金融工程研究員董藝婷對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》表示，藝術(shù)品投資需求增長(zhǎng)很快，藝術(shù)品投資基金必將進(jìn)入某些投資者的組合，成為抗通脹資產(chǎn)中不可或缺的一部分。

　　董藝婷也表示，短期內(nèi)藝術(shù)品指數(shù)基金出爐可能還比較難，但設(shè)計(jì)一些掛鉤的產(chǎn)品還是能實(shí)現(xiàn)的。

　　藝術(shù)品投資與估值

　　100 年以前，道瓊斯指數(shù)有33只藍(lán)籌股，如今，只留下通用電氣。而1900 年100 個(gè)印象派和古典派大家，如今還有95 個(gè)人的畫作活躍在各大頂級(jí)拍賣會(huì)上。

　　梅/摩藝術(shù)品指數(shù)創(chuàng)始人、長(zhǎng)江商學(xué)院的副院長(zhǎng)梅建平常用這句話來說明藝術(shù)品的投資價(jià)值。

　　“最近幾年，藝術(shù)品指數(shù)向上的走勢(shì)還是很迅速的。”董藝婷研究發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品投資的收益率與股票和債券相當(dāng)，在部分階段甚至超過這兩個(gè)傳統(tǒng)投資品種。另外，藝術(shù)品投資的收益率從長(zhǎng)期來看和資本市場(chǎng)、固定資產(chǎn)投資不具有顯著相關(guān)性，但是在短期內(nèi)有很強(qiáng)的相關(guān)性。

　　藝術(shù)品投資還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是可以避稅。“藝術(shù)品投資有避稅效應(yīng)。”海通證券(12.44,-0.59,-4.53%)資產(chǎn)管理總部高級(jí)投資經(jīng)理錢偉華表示，隨著年代的久遠(yuǎn)，藝術(shù)品很容易出現(xiàn)升值，而且藝術(shù)品不像房屋或其他資產(chǎn)那樣再次交易時(shí)可能面臨巨額的額外費(fèi)用。

　　目前藝術(shù)品市場(chǎng)上都在玩什么呢？

　　“目前國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)上，字畫、宋元明清的瓷器是占主導(dǎo)地位的。”上海東方藏寶公司總經(jīng)理盧冠霖告訴本報(bào)記者。

　　“唐三彩具有一定的藝術(shù)價(jià)值，但是不太高，所以價(jià)格目前一直上不去。”盧冠霖告訴記者，曾經(jīng)唐三彩在市場(chǎng)上很受歡迎，但目前卻相對(duì)徘徊在低位。

　　在董藝婷看來，就像股票市場(chǎng)一樣，藝術(shù)品市場(chǎng)也存在“板塊輪動(dòng)”，她認(rèn)為就像倫敦時(shí)裝周上出現(xiàn)胖模特一樣，誰能說產(chǎn)于大唐盛世的唐三彩的價(jià)格不會(huì)重新走上高位呢？

　　既然藝術(shù)品今后可以像股票那樣投資，那么它該如何估值呢？

　　董藝婷表示，藝術(shù)品的交易價(jià)格標(biāo)桿通常是在拍賣會(huì)上產(chǎn)生的，拍賣會(huì)上的公開交易記錄很大程度上能夠影響當(dāng)時(shí)的藝術(shù)品市場(chǎng)，一些藝術(shù)品投資指數(shù)就是根據(jù)這些拍賣交易價(jià)格編制而成的。

　　但估值的問題肯定還是存在的。“有些藝術(shù)品說多少錢就是多少錢，這有點(diǎn)不靠譜。”非常關(guān)注藝術(shù)品市場(chǎng)的中原證券策略部經(jīng)理劉鋒對(duì)記者表示，藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)很大，主要是沒有一個(gè)很好的估值指標(biāo)。

　　劉鋒本人最看重青銅器的價(jià)值，但他表示，青銅器從漢代以來就不再生產(chǎn)，而且國家目前也禁止買賣。

　　間接投資路徑：那些附庸風(fēng)雅的公司

　　投資藝術(shù)品，還可以間接進(jìn)行。Wind資訊近日梳理了一份參與藝術(shù)品投資的上市公司目錄。

　　A股中，東方金鈺(26.29,-0.24,-0.90%)(600086.SH)就好似一塊“瘋狂的石頭”。該公司是目前國內(nèi)翡翠行業(yè)唯一一家上市公司，是國內(nèi)最大的翡翠原材料供應(yīng)商，翡翠首飾產(chǎn)品制造商、批發(fā)零售商、品牌加盟連鎖供應(yīng)商。該公司計(jì)劃未來建立100家品牌連鎖店、200家銷售專柜和專賣店。

　　值得注意的是，東方金鈺在今年三季度成為“王亞偉概念股”中的新面孔，并且位列前十大重倉股。王亞偉管理的兩只基金合計(jì)持有該公司2222.80萬股，占流通A股比例12.46%，持股市值達(dá)到4.6億元左右。截至10月28日，該股已經(jīng)八連陽，市場(chǎng)跟風(fēng)效應(yīng)明顯。

　　除了東方金鈺，弘業(yè)股份(13.80,0.20,1.47%)(600128.SH)也是藝術(shù)品行業(yè)中的公司。公司旗下的江蘇愛濤藝術(shù)精品有限公司主營(yíng)藝術(shù)品研發(fā)與制作、收藏與展銷、政府禮品與企業(yè)禮品定制、工藝品進(jìn)出口貿(mào)易等。

　　據(jù)報(bào)道，愛濤藝術(shù)精品公司負(fù)責(zé)人2007年表示：“愛濤很快會(huì)展開工藝美術(shù)商業(yè)化的嘗試，計(jì)劃在3年內(nèi)開設(shè)100家工藝美術(shù)品連鎖店。”但結(jié)果如何，本報(bào)未能聯(lián)系上該公司，公司網(wǎng)站也沒有相關(guān)信息。

　　與上述兩家身在藝術(shù)品行業(yè)的公司相比，另外兩家公司則顯得有點(diǎn)附庸風(fēng)雅，也可以視為藝術(shù)品市場(chǎng)上引領(lǐng)潮流的機(jī)構(gòu)投資者——電廣傳媒(26.17,-0.03,-0.11%)(000917.SZ)和張江高科(10.18,-0.09,-0.88%)(600895.SH)。

　　電廣傳媒從2006年品嘗到藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)的“甜頭”后，投資藝術(shù)品的資金就開始急劇增加。而張江高科則在上海郊區(qū)建立了張江當(dāng)代藝術(shù)館。

　　藝術(shù)品投資的黑暗和風(fēng)險(xiǎn)

　　既然藝術(shù)和投資攪和到一起，那么，再想陽春白雪可就難了。藝術(shù)品市場(chǎng)和股票市場(chǎng)一樣，也有黑暗。

　　一位拍賣公司的老總告訴本報(bào)記者，目前譬如市場(chǎng)上拍賣出七八百幅字畫，可能有三四百幅是假的，一些老字號(hào)的拍賣行甚至也會(huì)拍賣出假貨。

　　而出現(xiàn)這樣的情形，很大程度上是因?yàn)椤杜馁u法》將拍賣商品的真?zhèn)谓挥少徺I者負(fù)責(zé)，而非拍賣行。今年剛?cè)ナ赖膰鴥?nèi)美學(xué)泰斗吳冠中先生就曾遭遇此事，吳老曾將拍賣其假畫的拍賣公司告上法庭，但最終不了了之。

　　“這樣的事情多了，所以很多人就會(huì)覺得藝術(shù)品行業(yè)的水太深了。”上述拍賣公司老總表示，國內(nèi)的藝術(shù)品行業(yè)還遠(yuǎn)不成熟，可以總結(jié)為——畫家不知道要畫什么，畫廊不知道要賣什么，買家也不知道要買什么。

　　盧冠霖則告訴記者，海外一些藝術(shù)品市場(chǎng)經(jīng)過很多年發(fā)展，已經(jīng)比較成熟了，主要是一些基金在運(yùn)行，買家也通常會(huì)通過藝術(shù)品經(jīng)紀(jì)人去購買藝術(shù)品，一旦藝術(shù)品為贗品，經(jīng)紀(jì)人及其所在公司會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

　　既然像股票市場(chǎng)一樣，那么在人性的支配之下，藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫也就并不奇怪了。

　　在意大利米蘭某大學(xué)任教的吳先生曾告訴本報(bào)記者，意大利人愛玩藝術(shù)品，不愛股票，但玩起藝術(shù)品的瘋狂勁其實(shí)和中國人玩股票差不多，所以藝術(shù)品投資的泡沫也是存在的，泡沫破裂后，投資人的損失并不比股票少.

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